巴菲特致股東的信讀書筆記600字
寫讀書筆記就必須要邊讀邊思考，結合歷史的經(jīng)驗，當前的形勢和自己的實際展開聯(lián)想，從書中的人和事聯(lián)系到自己和自己所見的人和事，以下是小編整理的巴菲特致股東的信讀書筆記600字，歡迎大家借鑒與參考!
巴菲特致股東的信讀書筆記600字1
粗略讀完《巴菲特致股東的信》一書，全書供給了一個觀察公司的獨特視角，為什么說是獨特視角呢?因為一方面巴菲特把伯克希爾作為一個典型的上市公司進行深度解剖，另一方面巴菲特從投資者的角度去說明要尋找什么樣的投資標的以及如何成為一個優(yōu)秀的投資者。伯克希爾是以投資為主業(yè)的上市公司，作為伯克希爾的董事長，巴菲特以伯克希爾為例，從公司治理、財務與投資、普通股投資、兼并與收購、估值與會計等等公司運作的各個方面進行詳細的解剖，這種自我解剖的方式比別人的解剖有更深的深度和更強的還原性，是一個十分獨特的視角。全書為我留下的一個深刻印象是巴菲特對誠信和道德的追求到達了苛刻的程度，在這樣的一個董事長帶領下的伯克希爾，成為美國上市公司的典范當之無愧。
股東如食客
一個公司的特征決定了它的股東特征，如果公司追求短期的結果或短期的股價表現(xiàn)，那么它所吸引的的股東也同樣關注短期的表現(xiàn)，反之如果公司追求長期的結果，那么它所吸引的股東會更關注公司長期的表現(xiàn)，就如餐館和食客的關系一樣，什么樣定位的餐館就會吸引到什么樣的客人。巴菲特十分強調伯克希爾是一家關注長期結果的公司，期望那些能理解公司運營、欣賞公司愿景的人成為伯克希爾的長期股東，從公司的理念宣傳到從不拆股構成的昂貴的股價等方面，吸引到志同道合的股東。同時伯克希爾作為投資人，對外投資也是以超長期甚至無限期的時間進行運作，投資的公司從不以賣出為目標，以永遠持有為目標。長期投資是巴菲特投資理念中十分重要的基石，值得所有投資人學習。
喜歡低迷的市場
因為秉承長期投資的理念，所以巴菲特更喜歡低迷的股票市場，因為能夠用更低的價格買下整個公司，也能夠在二級市場上以一個具有吸引力的價格購買一些公司的股票，已經(jīng)投資的公司能夠以很低的價格回購公司股票來提高老股東的價值。所以一個低迷的市場是長期價值投資者的朋友而不是敵人。
利用無息負債提高投資業(yè)績
伯克希爾采用了兩種低成本、無風險的杠桿使得能夠安全地獲取遠超權益資本的總資產(chǎn)：遞延納稅和保險浮存金。這兩項資金是沒有成本的債務，無需支付利息，也沒有契約規(guī)定到期日，它們帶來了債務的好處，卻避免了債務的弊端。巴菲特取得舉世矚目的投資業(yè)績，和這兩條有必須的關系：經(jīng)過長期甚至無限期的持有，遞延納稅;使用下屬保險公司的浮動存金來投資。雖然中美制度不一樣，中國還沒有開征收資本利得稅，機構投資者也無法收購保險公司從而獲得保險浮存金，但對分析和理解一些行業(yè)和公司依然有啟發(fā)作用，比如中國平安在國內(nèi)是最像伯克希爾的一家公司，無利息無固定到期日的保險浮動金為公司的擴張和投資供給了源源不斷的資金支持。
從關掉紡織業(yè)務看行業(yè)的重要性
關掉伯克希爾的紡織業(yè)務，巴菲特用了一個形像的比喻：一個良好的管理記錄的產(chǎn)生，更多取決于你上了什么樣的船，而不是你劃船的效率，如果你發(fā)現(xiàn)自我上了一艘長期漏水的船，那么，換一艘船所花費的精力可能比修補漏洞更富成效。紡織業(yè)已經(jīng)是一片生產(chǎn)過剩的紅海，有太多國內(nèi)外競爭對手，擴大投資只會進一步殺低產(chǎn)品價格，回報不會有任何起色，巴菲特認為自我的過錯是沒有盡早關掉紡織廠。所以做好投資的第一步就是選擇一個好行業(yè)、好賽道，僅有在一個好行業(yè)中才有可能會有超額的投資回報。
投資成功的關鍵
巴菲特從格雷厄姆那里學到，投資成功的關鍵是：在好公司的市場價格遠遠低于其價值時出手。1973年巴菲特以每股不到企業(yè)價值14的價格買下了《華盛頓郵報》，取得了巨額的投資回報。這個也就是常說的安全邊際的概念，當然此刻在市場上很難找到價格遠遠低于價值的好公司，除非發(fā)生大的金融危機，所以用一個合理的價格買入好公司的股票，可能是一種更為現(xiàn)實的選擇。
市場先生
巴菲特引用他的導師格雷厄姆對市場波動的描述：市場先生，把市場報價想象為一名市場先生，他每一天給你送來一個報價，但你是否理解他的報價，完全由你決定，他時而平靜時而狂躁，你能夠利用他有時異常愚蠢的情緒，但不能受到他情緒的影響，否則將會是一場災難。巴菲特認為一個投資者如果想成功，一是確定優(yōu)秀企業(yè)的本事，一是將自我的思維和行為與市場彌漫的極易傳染的情緒隔離開來的本事。把市場先生放在心里，更容易做到這種隔離。
不動如山
股市是一向不斷重新定位的地方，在那里，錢會從活躍者手中流向耐心者手中，當我們擁有具備杰出管理層的杰出企業(yè)的股份時，我們喜歡的持有時間是永遠。巴菲特和芒格一向是長期投資的倡導者和踐行者，并用實際結果證明了這種投資風格的巨大成功，值得每一個投資人學習。
本事圈
很明顯，每個投資者都會犯錯，可是，如果將自我限制在一個相對有限且容易明白行業(yè)，一個智力正常、見多識廣、勤奮努力的人就能夠以相當?shù)木_度確定投資風險。巴菲特一生都堅守在那些易于理解的行業(yè)，一個視力平平的人，沒有必要在草堆里尋找繡花針。
尋找超級明星
我們繼續(xù)尋找那些業(yè)務易懂，可持續(xù)經(jīng)營，具有令人垂涎的經(jīng)濟特征，擁有杰出才能和股東利益導向的管理層的大型公司。尋找超級明星為我們供給了真正成功的唯一機會，因為發(fā)現(xiàn)偉大的公司和杰出的管理人才都是十分不容易事，所以我們不會拋棄已經(jīng)被證明的成功。
從尋找便宜貨進化到尋找價格合理的杰出公司
早期的巴菲特繼承了格雷厄姆撿煙蒂的投資思想，也就是尋找足夠便宜、價格折扣足夠大的公司，并按此思路做了一些投資，如農(nóng)具生產(chǎn)廠、三流的百貨公司、新英格蘭地區(qū)的紡織廠等，有必須的收獲，但更多的是受到懲罰和教訓。在芒格的幫忙下，巴菲特經(jīng)過快速學習，意識到購買好的企業(yè)是多么的重要，尋找價格合理的杰出公司成了巴菲特的重要投資思路。
尋找“不變”的行業(yè)和公司
我們尋找那些我們相信未來10年、20年幾乎能夠肯定依然具有競爭優(yōu)勢的公司，一個環(huán)境迅速變化的行業(yè)或許會供給巨大的勝利機會，可是它不具備我們尋找的確定性。巴菲特喜歡像可口可樂這樣“不變”特征的公司，而遠離新鮮的想法、創(chuàng)新的產(chǎn)品。在科技發(fā)展日新月異的今日，巴菲特的這個投資思路我們能夠參考，但沒有必要僵化照搬，因為此刻科技行業(yè)涌現(xiàn)出越來越多能夠長期投資的優(yōu)秀公司。
偉大的投資機會
偉大的投資機會往往發(fā)生在一家優(yōu)秀公司遭遇一次性、可解決的問題時，就像很多年前發(fā)生在美國運通和蓋可保險公司身上的那樣。在A股也有很多這樣的例子，如2008年三聚氰胺中的伊利股份、2013年塑化劑風波中的貴州茅臺、2018年芯片禁運風波中的中興通迅、2019年董事長風波中的新城控股等等。以后還會持續(xù)的出現(xiàn)類似的投資機會，值得投資者密切關注。
慎用財務杠桿
一些人經(jīng)過使用財務杠桿變的十分富有，然而，這種方法通常會令人窮困潦倒。任何序列的正數(shù)，無論多么大的數(shù)字，只要乘以零，都會蒸發(fā)殆盡、一切歸零，歷史告訴我們，所有的杠桿通常導致的結果會是零，即使使用它的人十分聰明。巴菲特對財務杠桿的保守運用是成為投資長青樹的重要原因，投資比的不是賺的多，而是活的久。
投資美國航空的教訓
投資美國航空是巴菲特投資生涯中不太成功的一個案例，巴菲特自嘲投資美國航空是獲得“今日頭條錯誤大獎”的金獎。其原因是巴菲特在投資美國航空時完全沒有關注到一家運輸公司會面臨無可避免的困擾--成本高企，面且極難降低，更重要的原因是早年航空公司受到價格管制而免于競爭，很高的機票價格能夠吸收消化高昂的成本，但之后價格管制取消了，隨著低成本航空運輸公司運力的擴大，美國航空的高成本使運營越來越舉步維艱。在一個很難做到差異化且沒有價格管制的普通商品型生意中，一家公司必須將成本降到具有競爭力的水平，否則就會滅亡。
交易的禍害：交易成本
巴菲特把美國所有的公司歸為一個家族作為假設，形象的說明了交易經(jīng)紀商是如何一步步吞噬家族利潤的過程，支付給中間商的各種成本已經(jīng)到達了所有美國公司盈利總和的20%。巴菲特幽默的為牛頓補充了第四運動定律：投資者的整體回報，隨著交易頻率的的上升而減少。長期投資能夠有效的減少交易成本，如果大家都堅持長期投資，交易經(jīng)紀商會破產(chǎn)而我們會賺錢。
公司的內(nèi)在價值
一個公司的內(nèi)在價值是其存續(xù)期間所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，它供給了評估投資和企業(yè)相對吸引力的唯一邏輯路徑。內(nèi)在價值的計算并不簡單，受到多個對未來預估變量的影響，任何一個變量的變化都會帶來估算結果的巨大差異，所以內(nèi)存價值是一個估計值，而不是一個精確的數(shù)字，甚至能夠認為只是一種思維方式。實際運用中，能夠用公司當年的自由現(xiàn)金流為基數(shù)，設定一個未來十年的增長率，算出每年的自由現(xiàn)金流，然后依次相加，就能夠得出一個大概的數(shù)值，并且這種算法只適用于公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定并有長期經(jīng)營歷史的公司，其他類型的公司內(nèi)在價值的計算可能更為復雜，所以再次強調內(nèi)在價值的估算只是一個思維方式而不是一個精確的算法。
經(jīng)濟商譽
我們寧可購買那些根據(jù)會計準則，未在帳面體現(xiàn)出來，但實際能夠帶來2美元盈利的資產(chǎn)，而不愿購買能夠在帳面上體現(xiàn)出來，但僅能獲得1美元盈利的資產(chǎn)。當企業(yè)被預期能夠產(chǎn)生遠遠高于市場回報率時，這樣的公司在邏輯上具有遠高于其有形資產(chǎn)的價值，這種超額回報的資本化就是經(jīng)濟商譽。消費特許權是經(jīng)濟商譽的主要來源，其他來源包括不受利潤管制的政府持許權，例如電視臺，以及在一個行業(yè)中作為低成本生產(chǎn)商的持久地位。經(jīng)濟商譽的概念有助于我們理解A股一些公司高估值的相對合理性，如貴州茅臺、中國國旅等，并能夠此思路去挖掘具有經(jīng)濟商譽的潛在投資標的。
以上的摘錄和解讀只掛一漏萬的覆蓋了《巴菲特致股東的信》一書中的部分資料，本書的資料博大精深，覆蓋了公司運營和投資的方方面面，更多的資料還需讀者親自閱讀才會有更深的理解。
巴菲特致股東的信讀書筆記600字2
看了巴菲特2019年致股東的信，第一個感覺是這個88歲的老爺子真能堅持，54年來年年堅持給股東寫一封信。很多上市公司的董事會也會寫，多是空話套話官話走過場，巴菲特堅持每年都是自我動筆寫，寫得十分真誠，說得十分實誠，盡量讓普通人簡便易懂的話語說，讓你明白他是如何管理公司經(jīng)營和投資的。用巴菲特的話來說，他是換位思考，假設自我是小股東，想聽公司最高管理層怎樣說，就用同樣的態(tài)度跟各位股東說。并且巴菲特每年在信中都會用自我的親身投資經(jīng)歷，分享一大段投資感悟，讓你讀了之后突然領悟，投資思維更深一層，投資見識更上一層。也正是因為這個原因，盡管每年有幾千家上市公司董事會致股東的信，而僅有巴菲特每年致股東的信異常受到萬眾期盼。寫得確實好，有過去53年的信為證，確實值得追。
過去53年的信，因為研究巴菲特十多年了，經(jīng)常寫書寫文章，也來來回回讀過幾遍了，已經(jīng)習慣了巴菲特在重大方面幾十年始終堅持不變。所以我一讀2019年巴菲特第54封致股東的信，吃驚地發(fā)現(xiàn)，有三件巴菲特堅持了十年到五十年的事情，今年有了重大變化：一是堅持用了近30多年的業(yè)績標準算從賬面價值換成股票價格;二是原先是一個人50多年身兼三職管理投資、保險、實業(yè)三塊業(yè)務，此刻把提拔更年輕的人分管保險和實業(yè)，自我只管投資;三是最近十來年巴菲特投資從以企業(yè)并購為主變成以股票投資為主，股神回來了，在股市上多次有上百億美元的大動作。
可能對于大多數(shù)人來說，出現(xiàn)大變化好像也沒有什么，可是巴菲特這個人不一樣，異常能堅持，他堅持了十多年甚至50多年的做法，如今88歲了，卻晚年變法，讓長期關注巴菲特和伯克希爾的人大吃一驚。
世界上最難做到的事情是堅持，而堅持很多年之后最難做的事是變化。世上偉人，都能長期堅持，而必要之時，又勇于變化，方能成就偉業(yè)。
我們今日就簡單說說巴菲特今年信中說的這三大變化。
第一個大變化是換指標：改變近三十年業(yè)績衡量標準。
一打開2019年巴菲特致股東的信，就覺得不對勁，第一段話變了，過去30多年始終開頭第一段話是過去一年伯克希爾公司股東權益即賬面價值增長多少個百分點。巴菲特認為賬面價值嚴重低估了公司股東的財富，但其增長率大致準確反映了股東財富的增長變化幅度，并且這是能夠方便找到的一個相比較較客觀的數(shù)據(jù)。巴菲特研究過，從十年到幾十年的長期來說，公司賬面價值即股東權益增長多少倍，股價也會增長多少倍，二者經(jīng)常偏離，但長期會走到一齊。巴菲特認準了，一用三十年。
巴菲特是典型的美國人，直來直去，在商言商，一切從實際出發(fā)，用事實說話，用數(shù)字說話，歸到一個基本原則：用業(yè)績增長說話。
可是2019年88歲的巴菲特大變化，放棄賬面價值，改用股票價格，做為衡量標準。他做股票有70多年了，深知股價變化無常，波動無常，經(jīng)常偏離內(nèi)在價值，可是，此刻伯克希爾公司的業(yè)務結構出現(xiàn)重大變化，必須相應改變業(yè)績衡量標準。以前是以股票投資為主，而股票年底在財務報表是用市值計價，所以整個公司來說股東權益的賬面價值與股票市場價值差別不是很大?？墒?，巴菲特過去50多年不斷收購企業(yè)，公司實業(yè)經(jīng)營業(yè)務規(guī)模越來越大，從配角成了主角，而做實業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)賬面價值都是以歷史成本入賬，時間一長與其市場價值差別巨大。異常是巴菲特收購的企業(yè)，多數(shù)并非重資產(chǎn)企業(yè)，而是輕資產(chǎn)企業(yè)，只需投入少量資產(chǎn)，就能實現(xiàn)很大的盈利，所以按照盈利本事估算出來的內(nèi)在價值大大超過賬面價值。公司業(yè)務結構大變化，巴菲特長期思考之后，決定業(yè)績衡量標準也大變化。為什么采用股價?客觀。股價短期波動無常，怎樣辦?看長期股價走勢。
第二大變化是換人：改變50多年業(yè)務管理人。
巴菲特管理的基本原則是完全放權，自主經(jīng)營。伯克希爾公司其實業(yè)務是三大塊，一塊是保險業(yè)務，為公司匯集資金，相對于國家的財政稅收體系。第二塊是股票投資和收購企業(yè)，相對于國家的軍隊。第三塊是實業(yè)經(jīng)營，相對于國家下屬各個地方政府。巴菲特此刻的企業(yè)是全球第五大市值企業(yè)，前四個全是科技股，所以巴菲特是全球傳統(tǒng)行業(yè)第一大企業(yè)，可是他50多年前剛收購伯克希爾時，也是一家不起眼的衰落紡織企業(yè)，正是巴菲特收購保險公司后，獲得源源不斷的資金來源，進行精明的長期股票投資，等到資金規(guī)模大了，又加了一條腿走路，收購企業(yè)。巴菲特收購過來的企業(yè)，一旦收購，永不賣出，終生持有。巴菲特的管理是完全放權下屬企業(yè)自主經(jīng)營，但收購的企業(yè)越多，總部的管理協(xié)調會加大。原先巴菲特是保險、投資、實業(yè)三塊業(yè)務管理一肩挑，挑了50多年，成為傳統(tǒng)企業(yè)第一大之后，巴菲特也快90歲了，去年他最終決定，提拔年輕人，把從1985年來一向和他一齊管理保險業(yè)務34年的阿吉特-賈因(AjitJain)提拔上位，獨擋一面。又把1992年以來主要管理能源業(yè)務16年的格雷格-阿貝爾(GregAbel)也提拔上位，掌管保險業(yè)務之外的所有實業(yè)。巴菲特則繼續(xù)掌管伯克希爾公司最核心也是最傳統(tǒng)的業(yè)務：投資。
這說起來容易，但得到權力不容易，主動交出權力更不容易。巴菲特已經(jīng)當過世界首富很多年了，名聲也大得很，二十年前就有人讓巴菲特競選總統(tǒng)，巴菲特說，我熱愛管理伯克希爾這份工作，我每一天都像跳著踢踏舞上班，給我個美國總統(tǒng)的工作也不換。
此刻88歲的巴菲特卻主動交出保險和實業(yè)兩塊業(yè)務，給兩個更年輕的人管理，大變化，做出這個決定不容易。找到能干的人，又是值得信任的人，不是一場面試那么簡單，這兩位都在巴菲特手下干了二三十年，久經(jīng)考驗。就連巴菲特今年也高興地說，早就該換這兩位年輕人管了，一年下來一看，比我管的業(yè)績好多了。這話我只信一半，因為這兩個是站在巴菲特這個巨人的肩膀了，是在巴菲特50多年打造的平臺基礎上。
第三大變化是換投資：從以企業(yè)并購為主換成以股票投資為主。
巴菲特在投資管理上的原則是完全集權，他一個人說了算。投資機構一般一條腿走路，多數(shù)是專門做股票投資，少數(shù)機構和企業(yè)主要做企業(yè)并購。而過去30多年，巴菲特投資是股票和并購兩條腿走路。巴菲特先是以股票投資為主，公司資金規(guī)模越做越大，2000年之后逐步以并購為主。2008年全球金融危機爆發(fā)之前，巴菲特趁機并購了伯靈頓北方鐵路等。可是金融危機爆發(fā)之后，股市大跌，很多好公司一下子十分便宜，巴菲特開始轉換主航道，改成股票投資為主，先是很多買入多家銀行股，之后又很多投資買入蘋果股票360多億美元。
我個人認為，巴菲特人在，聲譽在，并購還有大機會，可是以后年輕人上來，也無人能夠復制巴菲特的并購成功，可是股票投資不一樣，市場在變化，公司在變化，年輕人有些地方更有優(yōu)勢。就連巴菲特也承認。巴菲特之后聘用兩個投資經(jīng)理，幫他管理300億美元，其余1500億還是他本人管。巴菲特發(fā)現(xiàn)兩個年輕的投資經(jīng)理有些股票確實選得比他更好。巴菲特很多買入蘋果股票，就是看到其中一個經(jīng)理人買了十來億美元蘋果股票之后受到啟發(fā)，深入研究，之后一下子買了兩百多億美元。
近幾年巴菲特轉成以股票投資為主：一是股票投資成本更低，收益更高。二是因為買股票比并購買企業(yè)更方便快捷。巴菲特一年左右買入蘋果股票兩百多億美元，這要是并購兩三百億美元的企業(yè)，需要談上好幾年。巴菲特今年在信中警告，此刻好企業(yè)的收購價格高得離譜，看來未來還是要以股票投資為主?？墒谴丝堂拦梢矟q幅相當高了，看來巴菲特能夠研究把一部分資金投資海外了。此刻中國股市估值更低，市盈率竟然比美國這個成熟市場還低三成。歡迎巴菲特在投資中石油和比亞迪后，大規(guī)模投資中國股市。
2019年88歲的巴菲特主動退出保險和實業(yè)兩大塊業(yè)務的管理，巴菲特這個人從來說到做到，說放權是真放權，你會看到，他在信中對這兩塊業(yè)務談得少了很多，信的篇幅短了很多。
可是巴菲特管理的不是國家，而是他本人控股的上市公司。我想以巴菲特的身體情景，交出保險和實業(yè)兩塊業(yè)務管理大權之后，工作簡便多了，加上他長期持有的投資風格體力消耗極小，巴菲特能繼續(xù)管理投資業(yè)務三十年，起碼管到120歲。我個人期望巴菲特終身管理投資。
年輕的時候，有人問巴菲特：你的人生目標是什么?
巴菲特說：成為世界上最富有的人。
巴菲特成為世界首富之后，又有人問他：你此刻的人生目標是什么?
巴菲特說：成為世界上最長壽的人。
衷心祝愿巴菲特成為世界上最長壽的人，再管理股票投資77年。
為什么是77年?
你肯定沒有好好讀今年巴菲特致股東的信，快去讀!
巴菲特致股東的信讀書筆記600字3
臨近2019年的最終一周讀完了這本書，雖然一向聽聞巴菲特的各種話題，自我也參與過各種投資，卻從來沒有認真讀過他老人家的書，沒有系統(tǒng)學習投資的理論。回憶過往的稀里糊涂的投資經(jīng)歷，完全是在靠運氣，事后回想不免有些感嘆自我的愚蠢，也為自我捏把汗。國內(nèi)的教育一向都是殘缺的，每個人大概需要去自學心理、藝術、投資、管理、體育之類的，做一些通識教育還是很有必要的，這樣才能完善自我，更好的認識社會，所以也推薦大家讀讀這方面的書。以下是一些相對瑣碎的記錄。
“良性循環(huán)又分為兩個層面，一是財務上的良心循環(huán);二是人際關系，社會關系上的良性循環(huán)?！比说纳钇鋵嵅⒉恍枰辔镔|上的需求，適度的克制會令自我更歡樂也會減少很多“心力”。這也是之前素食多年慢慢得出的結論，感覺很難，可是如果是自內(nèi)而外地做其實也十分簡單。道理真正明白了，就比較容易順其自然，沒有太多阻力，很多事情都是這樣的。適度節(jié)制或者儲蓄應當算是財務良性循環(huán)的基礎吧。
“所有企業(yè)失敗基本都是由于財務上無法構成良性循環(huán)造成的”。良性循環(huán)是復利的基礎。
市場先生，安全邊際，本事圈是格雷厄姆、巴菲特投資思維的三大支柱。這三點其實都十分難做到。
市場先生，就是讓我們讓自我的情緒不受市場的影響，聽起來是不是有點像瑜伽里的“自覺”。覺察到自我的短視和沖動，感受到情緒的變化。對于重大的決定如果沒有深思熟慮，都是容易反反復復的，減少自我情緒對決策的影響其實是十分難的。而在投資這件事上，多數(shù)人也一再犯過分樂觀和過分悲觀的錯誤，憑借短暫的歷史記憶而影響決策。比如08年的金融危機讓人過度消極，國內(nèi)房價的長期瘋長也讓很多人以為房價會一向漲下去，如果調研歷史和國外的情景仔細思考，內(nèi)心應當會一向有兩個完全相反的觀點，同時兩者都有十分多的理由，而最終僅有一個勝出。
安全邊際就是活的久，懂數(shù)學的同學必須明白，控制好風險的重要性。一旦我們獲得超額收益的時候，我們第一時間不應當是高興，應當搞清楚是我們在風險很低的情景下依靠個人本事獲得的，還是因為運氣的成分而同時我們有很高的冒進造成的。如果是后者，大概率上會所以付出更大的代價。之前我間接的問過很多持有加密貨幣的朋友，他們參與其中很大的原因之一是因為這個市場波動比較大，容易翻倍，這正是我之后一向十分謹慎參與的原因，同時我也認為在現(xiàn)階段國家不支持個人參與是十分明智的。
本事圈，不要做自我不懂的事情。這也是前兩天和同事討論的一個話題，怎樣明白自我是否足夠了解了呢?經(jīng)常以為自我對某個股票和行業(yè)足夠了解了，可是如何確定足夠了解了呢?并且對于公開的市場已經(jīng)有那么多聰明的人，為什么我就能確定這個價格是合理的。如果已經(jīng)有足夠多的聰明人，那么市場應當能充分定價，我買入肯定已經(jīng)不是低估了。如果市場不能充分定價，那么憑什么我的確定是合理的，我又憑什么能比那么多聰明人確定正確呢?由此陷入無限的懷疑和否定中。所以我此刻會以指數(shù)為主，然后輔助一些自我的選股。在決定之前反復驗證，從正面驗證，從反面去驗證，研究風險。然后在一段時間之后根據(jù)市場反應，再去驗證之前的確定邏輯是否是對的。無論賺錢或者虧錢，我覺得最主要的是明白原因，而不是盲目地跟隨感覺。如果賺錢了，可是只是自我蒙對了，也是一件十分可怕的事情。投資是一輩子的事情，不應當太著急。
大概是跟很多事情一樣，投資能讓我們認識自我，也能了解這個世界，并且促使我去思考，并且最終能獲得必須收益，這些都是我喜歡做這件事的原因?？墒牵娘L險在于，控制的不好容易吞噬自我，迷失方向。
最終，今日是2019年的最終一天，祝大家新年歡樂，新的一年平安幸福。
巴菲特致股東的信讀書筆記600字4
《巴菲特致股東的信》讀后感
公司的治理結構能夠分為三種類型，每種類型對董事會扮演的主角都有不一樣的要求。第一種，有控股股東且控股股東是公司經(jīng)理。第二種，有控股股東但控股股東不是公司經(jīng)理。第三種，沒有控股股東。
好的投球總能阻止好的擊球，反之亦然。
選股和組合管理是投資成功的關鍵。聚焦投資，投資者把自我的賭注全部押在長期看來最可能跑贏市場的那些股票上。
掌握重要的基礎知識并透徹理解，，并且能夠將跨多門學科的基本要點融會貫通。
α系數(shù)——業(yè)績(EPS)
β系數(shù)——相對波動性(PE的變化)
很多荒唐的念頭都源自心理現(xiàn)象，手握錘子的人看什么都是釘子。
要解決復雜的問題，就要從多個學科角度進行思考。
對于圖書的庫存(商品的庫存)使用后進先出估值法，計算當前的成本，不把任何庫存的減少計為收入。
為商譽支付的錢，依據(jù)的是存貨的先進先出價值。
財產(chǎn)，廠房和設備的評估價值，剩余價值，有些甚至用來支付遞延所得稅負債。(要拆分)
所有溢價都是付給商譽的，只買你認為會升值的東西。
資本市場既有流動性，也帶來長期收益。
長期來看，商業(yè)價值的增長并不取決于短期的股價，而是取決于長期內(nèi)在價值的提升。
任何事情都要盡可能將其簡化，但又不能過于簡化。
留意你的認知缺陷，害怕你自我的愚蠢。
如果只是一味地削減今日的成本，如果只是關注目前收益的最大化，就很可能會犧牲公司未來的經(jīng)濟收益。
如果不想讓自我一輩子生活在痛苦之中，那就不要帶著改變別人的目的去結婚。
寧愿擁有一家非控股的優(yōu)秀公司相當部分的股權，也不愿100%擁有一家表現(xiàn)平庸的公司。
三大分類：制造業(yè)，服務業(yè)，零售企業(yè)
犯錯的情景：對公司及其所屬行業(yè)的經(jīng)濟態(tài)勢做了錯誤的評估，對時任經(jīng)理人的忠誠度和本事確定錯誤。
收購一家盈利狀況十分出色，支付商譽及其他無形資產(chǎn)的高溢價，是糟糕的投資。
諾亞法則：如果方舟是生存之本，那么不管此刻的天空是多么萬里無云，都應當立刻著手建造方舟?！端嫌承小贰栋头铺鼗痉▌t》
你這輩子會成為什么樣的人，很大程度上取決于你崇拜誰，你模仿誰。
長期而言，企業(yè)的股票價值會接近于內(nèi)在價值。
金錢永遠不會消失，只會從一個口袋轉到另一個口袋。
恐慌時期，你必須永遠記住兩點：
第一，普遍性的恐慌情緒，其實是投資的朋友，因為它給你奉上了廉價買進的機會。第二，個人的恐懼是你的敵人，并且它也是毫無根據(jù)的。投資者只要避開過高的，不必要的成本，長期堅持投資一批財務穩(wěn)健的大型企業(yè)，會有不錯的收益。
這個社會永遠需要巨大的交通和能源投資。
要讓顧客開心，最有力的手段就是降低價格。
事實上，公司的業(yè)務發(fā)展具有高度的不可預測性，往往很難到達預期的財務數(shù)據(jù)。意外會不可避免地發(fā)生。
在投資管理上，創(chuàng)新者為數(shù)甚少，模仿者為數(shù)眾多，無能者數(shù)不勝數(shù)。
有錢的人遇到了有經(jīng)驗的人，結果是有經(jīng)驗的人得到了錢，有錢的人得到了經(jīng)驗。
如果談下比別人更劃算的交易?關鍵并不在于你怎樣賣貨，而在于你怎樣“賣嘴”。
三個彼此關聯(lián)的投資因素：第一，優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)迅速吸引大批資金涌入。第二，龐大的資金規(guī)?？隙ㄍ侠弁顿Y表現(xiàn)。第三，大多數(shù)經(jīng)理人，仍會尋找新的投資，因為他們有自我的算計，管理的資金越多，落袋的收費越多。
無論投資多寡，投資者都應當投資低成本的指數(shù)基金。
巴菲特致股東的信讀書筆記600字5
1運營利潤
巴教師強調了一下運營利潤。
警告同學們，不要動不動就像中國的媒體一樣寫“巴菲特炒股巨虧”。因會計準則的要求，被投資股票的波動被記入當期業(yè)績，導致利潤表面上大幅下滑，但運營利潤才能反映企業(yè)真實的運營狀況。
2每股賬面價值
巴教師將取消在致股東的信中對每股賬面價值的披露，因為巴教師的公司已經(jīng)從投資公司轉化成了運營公司，賬面價值與真實價值的背離會越來越明顯，在遇到重大回購時更會反向變化。這個指標對投資者的參考意義已經(jīng)日漸消失。
同時也說明，美國的公司越來越軟，受有形資產(chǎn)的束縛越來越少。這種趨勢在中國也會有。原則上，中國的好公司作為一個群體，PB會越來越高。
3分紅回購
巴老提到從參股公司拿到了可觀的分紅收益，同時提及這些公司的留存利潤與伯克希爾不分紅的原因(留存利潤創(chuàng)造的價值更高)。
巴老還討論了伯克希爾公司的回購問題，也提到了美國運通股票回購為公司創(chuàng)造的價值。
國內(nèi)投資者的投資邏輯中還比較少有分紅與股票回購的問題。實際上，在中國大部分傳統(tǒng)行業(yè)都已經(jīng)到相當規(guī)模之后，分紅與回購的重要性不亞于我們熟悉的增長了。未來十年，分紅與回購必須是中國投資者的重要邏輯。剛好美的宣布了第二次大額回購，未來會有越來越多的公司經(jīng)過回購與分紅創(chuàng)造價值。
4投資第一原則
巴老總是用不一樣的方式表達投資的首要原則：以合理的價格購買良好管理和擁有持久經(jīng)濟特征的公司。還少見的表達了量化的標準：加權凈有形資產(chǎn)回報率約20%，還能夠在不負擔過多債務的情景下賺取利潤。
這相當于語錄級別的話了，天天讀、天天念。
5價值與成長
巴老表示：“在任何情景下，對這類大型、成熟和可理解企業(yè)的投資回報都是可觀的?！边@對于目前的中國投資者異常有指導意義。
我們眼下頭臨的重大投資問題就是，感覺大部分行業(yè)都成熟了，沒有成長性了。巴老教導我們，沒有成長性不代表不能投，如果擁有心智壟斷、網(wǎng)絡壟斷等護城河，企業(yè)還是能夠堅持良好的有形資產(chǎn)收益率，還是能夠取得豐厚的投資回報。
6現(xiàn)金
伯克希爾擁有1120億美元的現(xiàn)金及等價物。關于現(xiàn)金，巴老的解釋是永遠要留200億美金以上的現(xiàn)金，永遠不在現(xiàn)金流上被動。除此之外的資金，期望能轉化成權益資產(chǎn)，但此刻太貴了，太貴了就不買，不為購買而購買。
值得學習的有兩點：1、永遠不要陷入到現(xiàn)金流困境中;2、現(xiàn)金的多少不是規(guī)劃出來的，而是被投資對象的價格逼出來的，貴了就堅決不買。
7擇時
“查理和我不明白下周或明年的走勢如何。這種預測從來都不是我們行動的一部分。相反，我們的思維集中在計算一項有吸引力業(yè)務的一部分價值是否高于其市場價格。”
——《2019年巴菲特致股東的信》
去年的股神是那些空倉的人，不明白他們有沒有在年后的第一天神奇地加滿倉。如果沒有，則去年擇時的戰(zhàn)績消失殆盡。如果加了，這等運氣應當去澳門賭博。
9非保險業(yè)務
五塊果林中最重要的一個。
你想說可口可樂與卡夫么。不是。這個最重要板塊中最重要的是鐵路公司與能源公司，還有一些制造業(yè)。令人吃驚的是，這個最重要的板塊里有一堆地產(chǎn)相關行業(yè)(好像沒有開發(fā)商)。股神的世界我們還遠遠不懂，只能用上頭所說的語錄解釋了——管理良好與持久經(jīng)濟特征。
9保險業(yè)務
伯克希爾的業(yè)務基礎。實際上，說伯克希爾是保險公司最準確。
巴老還是在強調已經(jīng)強調了幾十年的事情----承保利潤與風控。同學們，并不是所有的保險公司都是好公司，浮存金的成本得做到最低，最好有承保利潤。所以，選擇哪家保險公司投資不是很清楚嗎。
還有一個重要變化就是，中國逐步放開對保險公司投資權益類資產(chǎn)的限制，中國保險公司的差距會被拉開，小伙伴們注意觀察投資本事?？墒嵌纺懖聹y一下，他們大概率沿著巴老的投資邏輯做權益投資：優(yōu)秀、穩(wěn)定、高凈有形資產(chǎn)收益率。這些標的在中國有多少呢?!
10樂趣與活力
即使在我們分別到達88歲和95歲的時候—我是其中年輕的那位，這種前景(大收購)也會讓我和查理的心跳加快。
在過去的54年里，查理與我都熱愛我們的工作。每一天我們都在做我們想做的事情，與我們喜歡和信任的人一齊工作。
——《2019年巴菲特致股東的信》
巴菲特致股東的信讀書筆記600字6
巴菲特覺得企業(yè)經(jīng)常預測未來并不是一個好習慣
書中原文：巴菲特以及伯克希爾避免進行預測，因為這是一種糟糕的管理習慣，經(jīng)常會導致管理人粉飾報表。
無論投資還是經(jīng)營企業(yè)如果太在意短期的表現(xiàn)就會影響心態(tài)導致做出錯誤的決策
書中原文：伯克希爾旗下的各個公司的CEO們享有一個獨特的工作環(huán)境。他們應對的要求很簡單，1.僅有一個股東;2.僅有一類資產(chǎn)性質;3.他們管理的公司不會被賣出或合并，會堅持目前的狀態(tài)乃至百年不變。
這樣的情景，使得這些公司的CEO們能夠具備長遠的發(fā)展眼光，不像上市公司的CEO們那樣，必須不停研究下一個季度財務表現(xiàn)的市場短期壓力。在伯克希爾的大家庭里，短期的結果當然重要，可是任何短期的眼里都不應以犧牲長期競爭為代價。
巴菲特對股權激勵的看法：投資者應當理性對待，如果只是以簡單的利潤再投取得利潤增加而不是提高公司的資本回報率對現(xiàn)有股東是不劃算的.伯克希爾更愿意根據(jù)業(yè)績貢獻獎勵現(xiàn)金，他們想要公司的股票會自我購買，如果他們主動購買了公司的股票才說明他們站在了股東的立場上。
書中原文：以公司股票期權獎勵管理層，以期到達管理層與股東利益一致的做法，不僅僅是言過其實，并且掩蓋了一些更深層次的、由期權帶來的利益分歧。很多公司獎勵管理層股票期權，僅僅是機遇公司留存利潤的簡單增加，而不是對公司資本的良好運用。
然而，巴菲特指出，僅僅是使用公司留存利潤在投資取得利潤增加，簡直就是舉手之勞，并未提高公司真正的資本回報。
如果公司資本沒有被加以優(yōu)化運用，那么，現(xiàn)有股東的利益會暴露在股票下跌的風險之中，而期權持有者卻能夠置身其外。
伯克希爾的管理層根據(jù)業(yè)績貢獻獲得現(xiàn)金獎勵，如果他們想要公司的股票，直接購買即可。巴菲特說，如果他們能那么做，那么就說明他們是“站在了股東的立場上”
巴菲特認為價值投資這個詞是剩余的，真正的投資必然是建立在價格與價值的基礎上的，那些不將價格與價值比較的策略根本就不是投資，而是投機。
書中原文：盡管現(xiàn)代金融理論的熱衷者認為市場是有效的，以至于價格(你所付出的)與價值(你所得到的)之間沒有差距，巴菲特和格雷厄姆認為這種差距仍然普遍存在。
這種差距也證明“價值投資”這個術語是剩余的。所有真正的投資必須建立在價格與價值的關系評估的基礎上。那些不將價格與價值進行比較的策略根本就不是投資，而是投機。投機僅僅是期望股價上升，而不是基于“所支付價格低于所得到價值”的理念.
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